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雪涛宏不雅条记
特朗普期待的黄金时期，需要每一个无为的好意思国东谈主致力使命，而非失业在家享受增长的迤逦支付红利，而OBBB法案关于迤逦支付经历的收紧成为其具象化的第一步。
文：国金宏不雅宋雪涛/关系东谈主钟天
从OBBB法案的细节来看，特朗普的减支决心并未除去。
新闻渲染的10年4万亿好意思元增赤的基线情形是TCJA等减税法案透彻不续作，即“现行法律基线”（Current Law），咱们觉得更需要不雅察的是“现行计谋基线”（Current Policy）下的边缘赤字变化。
尽管这种对比基准的变化被好意思国媒体笔伐口诛为“预算噱头（Budget Gimmick）”；但从议论的角度看，这更能“避重就轻”地聚焦于OBBB法案，也更能反应出对经济的边缘影响。
在此视角下，好意思国骨子增赤水平有限且与预期关税增收领域接近对冲；2029财年起，年度赤字（相较于面前计谋基线）将保握边缘放松，这意味着OBBB法案对经济的刺激相对慈祥。
再行增的减税计谋看，即暂不磋商法案对已收效神色在延期的基础上小幅彭胀的部分（expand upon extension），10年维度的总体减税领域约为1.5万亿。
此前造势较多的新增个东谈主神色（包括小费税和加班税）意想减税约4200亿好意思元，新增的企业减税抵扣约2850亿好意思元，对企业成就投资加快折旧、抵扣的再激活等意想约8000亿好意思元。
从关节开销领域来看，广义医保（Medicaid等）、广义社保（SNAP等）、IRA补贴的10年维度削减辞别为1.08万亿、1140亿和5400亿好意思元。
虽然，OBBB法案具有彰着“赤字前置”的特征，即被日常的相识为“实时行乐”，但相对的“后置减支”并不代表面前特朗普动摇了减少政府开销的意愿，这少许上依然存在较大的预期差。
进一步的，OBBB法案减支部分并莫得被特朗普用作打压民主党的政事用具，这反而体现出了一定的“大局不雅”；在部分减支方面甚而对传统红州和扭捏州的伤害更深，这也愈加能体现出他刚烈的减支决心。
无论是Medicaid如故SNAP削减，背后齐展现出了特朗普对“养懒汉”计谋的扼杀与修正，意在鼓舞好意思国适龄东谈主群更积极的使命意愿；这尤其体当今愈加严格的使命条件以及“按劳分拨”的中心想想。
MAGA被赋予了太多负面诠释，但时时被忽略的是“让好意思国再次伟大”并不依赖“虚体部门”的泡沫式蕃昌，和高福利体系下的躺平养懒汉，而是依赖于“实体部门”的就业产出，从而与减税计谋酿成正向运行并裁减政府开销水平。
特朗普期待的黄金时期愈加需要每一个无为的好意思国东谈主致力使命，而非失业在家享受增长的迤逦支付红利，OBBB关于福利领域经历的收紧成为其具象化的第一步。
繁密新闻提到在OBBB法案下约有一千多万东谈主会失去医保经历，但这个数字存在重叠盘算和夸大的要素。其计谋中枢在于幸免骗保和躺平步履，尤其是关于坐法侨民的废除，以及关于适龄东谈主群更严格的经历条件：必须融入社区且参与学习/使命/志愿者举止以赢得医保经历。
换个角度看，特朗普作念的是对民主党普世价值不雅的扭转，回到“经历审查优先于诡秘面的提高”（eligibility verification over enrollment），这种有着明晰目标和旅途的好意思国校阅计谋，才是需要喜爱的方位。
而SNAP部分则更粗略看出特朗普减支的决心，OBBB法案的新圭臬是基于每个州造作披发率（error rate）来笃定将来“州政府承担”的比重（盘曲减少了联邦层面的开销）。在此机制下，州政府有更大的能源去作念更严格的经历审查。
特朗普并莫得明确的偏向“红州”或扭捏州，反而佛罗里达等传统红州因为其繁密的坐法侨民以及更高的造作率，需要承担更多的SNAP开销义务。
同期，扭捏州（紫色范畴）减支的幅度并不低；在2024年大选7个扭捏州中的4个（缅因州，宾州，北卡以及佐治亚州）齐面对约10%的联邦层面SNAP开销削减（即潜在的更严格SNAP经历审查）。
从时刻上来看减支的节律也并不无极。Medicaid和SNAP经历收紧（包括使命时限，公民身份等）大多在2026年10月就连续开启，而IRA的大领域补贴以及SNAP受益范围的调遣则更是在年内就将落地（或还是落地）。
在此机制下，不废除部分州为了投合特朗普的政事诉求而遴荐从快从严推广减支使命；但无论怎样，这些门径在来岁中选之前齐会越发的显性化存在。
从减支的角度看，与其说是特朗普“不徇私情”，不如说是“一视同仁”。从政事上讲，特朗普所付出的资本是更腾贵的，不仅会裁减他在扭捏州的复古率，甚而会对其基本盘产生冲击。关系词在宏不雅视角下，这反而更能说明其减支的刚烈决心。
风险辅导
好意思国经济遭逢断崖式下落，货币与财政计谋再次被动宽松，影响减支水平；特朗普党内敕令力下降；特朗普新一轮关税的不笃定性导致好意思国金融市集波动加重，非好意思资金外流加快。
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