华尔街见闻
摩根大通以为，尽管对冲基金等机构投资者的增握空间果决有限，且养老基金等仍在结构性卖出股票，但散户、风险平价基金和均衡型共同基金的潜在买盘力量远大，足以对消这些卖压。此外，若好意思元企稳，此前“罢买”好意思股的国外资金可能进一步增添市集火力。瞻望下半年将有接近5000亿好意思元资金流入好意思股市集，足以鼓动股市再高涨5%-10%。
摩根大通瞻望下半年将有接近5000亿好意思元资金流入好意思股市集，足以鼓动股市再高涨5%-10%。这一预测的主要复旧力量来自散户投资者，而对冲基金和机构投资者的增量孝敬有限。
据追风走动台音问，7月11日摩根大通发表研报指出，本年好意思股购买力的中枢引擎将是散户投资者，其握续的资金插足瞻望将成为下半年市集的主要复旧。
摩根大通的预测模子泄露，2025年全年，散户对股票基金的净买入总和瞻望为6300亿好意思元。适度当今，2025年上半年已累计流入约2700亿好意思元。这意味着，在本年剩下的技巧里，还将有3600亿好意思元的资金来自散户投资者。
关于近期5月和6月散户买入势头缩小的适意，讲演以为无需过摊派忧。这主如若因为散户在3月和4月市集下落时大举抄底（包括买入杠杆ETF），跟着市集V型反弹，尤其是一些3倍杠杆的纳斯达克ETF价钱果然翻倍，散户进行赢利了结是当然举止。讲演因此以为，这仅仅阶段性的赢利回吐，而非投资举止的根蒂升沉，并瞻望散户将从7月起归附购买。
研报强调，尽管对冲基金等机构投资者的增握空间果决有限，且养老基金等仍在结构性卖出股票，但散户、风险平价基金和均衡型共同基金的潜在买盘力量远大，足以对消这些卖压，并为市集提供上看成能。此外，若好意思元企稳，此前“罢买”好意思股的国外资金可能回流，进一步增添市集火力。
机构增握空间有限，国外机构的结构性卖压
讲演最初分析了机构投资者的仓位情况，论断是大部分机构已处于高位启动状态，进一步大幅加仓的空间不大。同期国外机构的结构性抛售一定经由上打压好意思股走势。
数据泄露，无论是股票多空对冲基金，照旧TMT行业（科技、媒体和电信）的对冲基金，其股票贝塔敞口在4月份就仍是归附频频水平，当今络续普及的空间很小。
一样，无论是解放裁量型宏不雅对冲基金，照旧系统性宏不雅对冲基金（如CTA），在经验了4月份的亏空后，已于5月和6月赶紧回补空头并缔造多头头寸。
当今，它们在好意思国股市的仓位仍是处于高位，与旧年底的水平十分。标普500和纳斯达克股指期货的仓位代逸想法也已回升至或超过了本年2月份的高点。
因此，摩根大通以为，这些宏不雅或股票多空对冲基金鄙人半年难以成为鼓动市集上行的主要力量。唯独的例外可能是股票量化基金，它们在5月和6月缩小了股票贝塔，因此尚有加仓空间。
与此同期，摩根大通示意养老基金和保障公司这类机构是股票的恒久结构性卖家，它们倾向于将财富从股票转向固定收益。
2024年，它们净卖出了约4550亿好意思元的股票。摩根大通瞻望，2025年它们将络续净卖出约3600亿好意思元，与往时十年的平均水平基本一致。
潜在的买入“后备军”
研报强调，风险平价基金、均衡型共同基金和国外投资者资金被以为是下半年潜在的买入力量：
风险平价基金： 讲演估算，这类基金的股票贝塔已从4月初的0.35降至当今的0.2。如果其仓位回来至2015年以来的平均水平（约0.33），则意味着在2025年剩余技巧里将有约450亿好意思元的净买入。
好意思国均衡型共同基金：这类基金的股票贝塔当今为0.52，也低于4月初的0.56。若其贝塔向恒久平均水平0.6回来，将可能在2025年下半年带来约5600亿好意思元的净购买。
此外，异邦投资者可能也将从头入场。异邦实体投资者，包括非好意思国散户投资者，自2月以来已络续5个月对好意思股继承“买家歇工”战术。
摩根大通以为这种“箝制”好意思股的举止不成握续，因为投资者无法躲闪标普500或科技七巨头这一群众股市最大且最遑急的增长板块。
如果好意思元企稳，异邦实体投资者归附购买好意思股，这可能在2025年下半年为好意思股带来500亿至1000亿好意思元的买入资金流。
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