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开首：CFC商品策略磋议
作家 | 中信建投期货磋议发展部 陈家谊
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磋议助理 | 中信建投期货磋议发展部 郝鸿飞
本敷陈完成技能 | 2025年7月12日
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7月9日特朗普公布将对部分国度加征关税，并将自8月1日历启动引申，但阛阓对关税博弈昭着脱敏，向产业履行转念。USDA发布7月大家供需展望，对2025/26年度中国和好意思国棉花产量进行上调，新年度大家供需仍偏宽松，且若后续天气配合，则产量数据仍有上调空间。我国国度棉花阛阓监测系统6月就寰球棉花实播面积阅览闪现，2025年寰球棉花实播面积较旧年同比增多6.3%，因此若新疆天气不发生大的扰动，新年度增产成为大要率事件。产业卑劣方面，淡季特征昭着，卑劣按需采购，开机陆续小幅走弱，纺厂棉纱库存出现积聚，织厂棉纱库存采购放缓。跟着棉价反弹，而棉纱跟涨有限，导致花纱价差进一步松开，内地纺企亏本加重。这样看大家及我国国内供应压力仍然较大，但这“远水”并无法灵验措置面前国内供需的“近渴”。技能干与7月仍无新增滑准税配额开释音讯，入口端供应陆续偏紧。虽新年度预期陆续增产，但国内距新棉开秤仍有几个月技能，“青黄不接”之际供应端的阶段性缩量对棉花价钱形成撑执，尤其近几年新疆卑劣配套增产较快，新棉开秤前疆内可能阶段性出现优质棉供应不及的情况，棉花现货基差相配坚挺。另外，拉长视角来看也要矜恤规划价钱补贴、收抛储等其他计谋动向。
策略推选：CF09合约短线逢低试多，但新年度供应或仍宽松，暂时不交代异日上升起间有过高期待，且多头执仓尽量在新棉开秤前落袋，短期13900-14000隔邻介意卖空压力，套利方面或可关9-11正套契机。
风险要素：天气异变、宏不雅扰动、关税计谋、收抛储计谋等。
分析师：陈家谊
期货往来辩论从业信息：Z0019860
磋议东谈主：郝鸿飞
期货从业信息：F03129492
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